Maandupdate Maart

Deze maand gaan we in op de drie grootste munten: Bitcoin, XRP en Ethereum. Wat speelt er precies binnen deze netwerken?

Binnen de fondsen

Binnen het Coinmerce Capital Core Fund hebben we de afgelopen maand ook weer onze blootstelling aan de markt zorgvuldig beheerd om risico’s te beperken. Zo zijn we in reactie op het Amerikaanse FOMC rentebesluit twee weken geleden uit voorzichtigheid extra uit de markt gegaan waardoor de allocatie in cryptocurrency markt toen zo’n 88% was. Toen er vervolgens geen grote veranderingen zijn aangekondigd en de FOMC meeting voor weinig koersverandering in de markt heeft gezorgd, zijn we opnieuw weer in de markt gealloceerd tot ongeveer 92%.

Binnen het Coinmerce Capital Frontier Fund zijn de posities geherbalanceerd afgelopen maand om de verdeling over verschillende sectoren te optimaliseren. Het Coinmerce Capital Yield Fund is vrijwel volledig gealloceerd in US Dollars. In USD heeft het fonds een mooi positief resultaat behaald. Doordat de Dollar afgelopen maand echter zo’n 4% is gedaald ten opzichte van de euro heeft het fonds in euro een negatief rendement behaald.

Maart zet Bitcoin onder druk

In maart is weer veel gebeurd op politiek gebied, waardoor Bitcoin nog altijd aan het worstelen is. Begin maart was er de eerste Amerikaanse crypto summit, geleid door Trump. Waar maart begon met een hoopvolle sprong naar $94.000, is het daarna alleen maar afgezakt. De Bitcoin koers staat duidelijk onder druk. Deze druk wordt veroorzaakt door meerdere factoren.

Aanstaande importheffingen

In de Verenigde Staten wordt gevreesd voor de gevolgen van de huidige handelsoorlog. President Trump heeft importheffingen ingevoerd op bepaalde producten die uit Canada, Mexico, China en nu ook Europa komen. Hierdoor voeren deze landen nu zelf ook heffingen in op Amerikaanse producten, waardoor veel producten duurder worden voor de consument. Trump heeft afgelopen 2 april een aankondiging gedaan over nieuwe heffingen, waardoor veel koersen flink daalden, onder andere die van Bitcoin.

Invloeden uit de Verenigde Staten

Behalve de importheffingen, spelen er nog meer dingen in Amerika die effect hebben op de Bitcoin koers. Een van deze factoren is de inflatie. Doordat de prijzen in zowel de VS (2,5% in februari) als de eurozone (2,2% in maart) niet hard stijgen, is de inflatie minder hevig dan verwacht en zijn beleggers minder geneigd om Bitcoin te kopen als een manier om hun geld te beschermen.

Verder zijn de rentes op korte leningen van de Amerikaanse overheid gedaald naar 3,88%. Dit betekent dat mensen die hun geld uitlenen aan de overheid, minder rente ontvangen waardoor ze hun geld liever elders veilig stallen. Deze onzekerheid zorgt ervoor dat mensen minder snel geneigd zijn om risicovolle dingen te kopen, zoals Bitcoin, en liever investeren in veiligere havens. Een van deze opties is bijvoorbeeld goud, die in de afgelopen maand nieuwe recordhoogtes heeft behaald. 

Institutionele investeringen

Waar particuliere beleggers wat meer terughoudend zijn in deze periode, zijn er wel grote spelers die volop investeren in Bitcoin. Behalve MicroStrategy, die al een paar maanden miljoenen investeert in de munt, heeft nu ook GameStop aangegeven om BTC toe te voegen aan hun financiële strategie. Dit soort stappen laten zien dat bedrijven steeds vaker Bitcoin beschouwen als een waardevolle toevoeging aan hun financiële reserves. Analisten denken dat juist deze investeringen in Bitcoin deze maand hebben gezorgd dat de prijs boven de $80.000 is gebleven.

De Bitcoin ETF's hebben deze maand voor het eerst in een paar weken weer een hogere instroom dan uitstroom gezien, nadat er constant hogere uitstroom is geweest. Vooral de Blackrock ETF was goed voor $170 miljoen aan instroom, waarmee het nu 47% van het totale Bitcoin ETF-marktaandeel bezit. Er wordt dus nog wel volop geïnvesteerd in Bitcoin. 

MicroStrategy bezit nu zelfs 2,4% van de totale Bitcoin voorraad. De vraag is hierbij wel of het een goede ontwikkeling is dat Bitcoin vooral wordt gekocht door grote investeerders of bedrijven; hoewel dit aan de ene kant duidelijk maakt dat er een hoge mate van vertrouwen is in de munt, leidt aan de andere kant tot een concentratie van de Bitcoin-voorraad, wat de decentralisatie ervan kan ondermijnen.

Wat gebeurt er met Ethereum?

Ethereum (ETH) gaat duidelijk door een lastige periode: al drie maanden is de munt flink aan het dalen. Waar het eind vorig jaar nog een piek van $4100 bereikte, is het ondertussen met 53% gedaald. Deze daling is deels te wijten aan de onzekerheid rondom de importheffingen, maar er speelt natuurlijk nog meer.

Te weinig ontwikkelaars

Het Ethereum netwerk kampt al een tijdje met een gebrek aan nieuwe ontwikkelaars en projecten, mede door de hoge operationele kosten. Analisten zeggen dat deze kosten ontmoedigend zijn voor ontwikkelaars om te bouwen op het netwerk van Ethereum. Omdat er dus weinig ontwikkeling plaatsvindt, presteert ETH al minder, terwijl er op andere blockchains juist meer wordt ontwikkeld.

Verder is er een grote uitstroom opgemerkt bij Ethereum ETF's. Al weken lang worden er meer ETH fondsen opgenomen dan dat erin wordt geïnvesteerd. Deze ontwikkeling draagt ook niet bij aan het herstel van Ethereum. Verder wordt er gezegd dat er minder vertrouwen is in het bestuur van Ethereum, dat minder uit technische ontwikkelaars zou bestaan en meer uit influencers. De constante daling leidt ook naar een groei in onzekerheid rondom de munt, waardoor het in een neerwaartse spiraal terecht lijkt te komen. Toch zijn er ook bullish signalen te noemen.

Positieve signalen

Ethereum blijft nog steeds dominant in de DeFi wereld. Het project staat nog steeds in de top 3 als het gaat om het volume en marktkapitalisatie. In een week tijd werd er voor 20,5 miljard dollar verhandeld. Op Solana werd bijvoorbeeld in dezelfde tijd 13,9 miljard dollar verhandeld.

Daarnaast steeg de totale waarde vergrendeld (TVL) in Ethereum‘s smart contracts naar 24 miljoen ETH, het hoogste niveau sinds juli 2022. De toename wordt voornamelijk gedreven door liquid staking, yield farming en tokenisatie van echte activa. Er zit nu al 8,9 miljard dollar vast in Ethereum ETF's. Dat is een voordeel voor Ethereum ten opzichte van bijvoorbeeld Solana, die nog wacht op goedkeuring voor vergelijkbare ETF-producten.

Ethereum koersdoel bijgesteld

De Britse zakenbank Standard Chartered heeft haar koersdoel voor Ethereum bijgesteld van $10.000 naar $4.000 tegen het einde van 2025. Hoewel dit op het eerste gezicht als een verlaging klinkt, benadrukt de bank dat Ethereum nog steeds aanzienlijke waarderingsruimte heeft vanaf het huidige niveau. De herziening komt door de groei van Layer 2-netwerken zoals Arbitrum en Optimism, waardoor een deel van de activiteit en waardecreatie van het hoofdnetwerk verschuift. Volgens de bank behoudt Ethereum een sterke positie als infrastructuurlaag voor de digitale economie.